AI 转债标的图谱

分享一篇安信证券的研报，整理了一些关键内容。

一、AI+转债标的图谱

年初至今AIGC与ChatGPT的主题行情已经历三个阶段，并逐渐向主线行情发展，市场关注焦点从算力及相关基础设施、多模态相关技术逐渐转向应用层扩散。

随着GPT-4迭代，自然语言处理和机器学习等相关技术在未来成熟并广泛应用于各领域，AI的“iPhone时刻”或将对各行业产生深远影响。

安信证券对相关转债标的进行全面系统地梳理，共十大应用方向，20只转债以供投资者参考。

AIGC十大应用方向与相关转债标的：

AIGC 应用层转债绝对价格分布广泛，以偏股型、平衡型为主。截至3 月27 日，筛选出的 AI+转债存续的转债有20 只，存量转债平均剩余年限在4.17 年，存量余额为176.56 亿元，约占转债市场总余额的2.08%。

发行角度看，转债发行主体大多为民营企业，其中特发转2、润达转债为地方国有企业，烽火转债为中央国有企业，游族转债、思创转债、山石转债为公众企业，多伦转债为外资企业。

存量转债发行规模多数在10 亿元及以下，游族转债、烽火转债、三花转债、科沃转债、药石转债、奕瑞转债发行规模较大，分别为11.50、30.88、30.00、10.40、11.50、14.35 亿元。

债项评级方面，计算机板块转债以中低评级居多，AA+及以上评级的转债有烽火转债(AAA)、三花转债(AA+)2 只，AA 评级有8 只，AA-评级有6 只，A+评级有3只，以及全市场为数不多的 A 评级1 只。

1、从基本面角度，核心应用标的有：润达、药石、华阳、万兴、烽火、法本、万讯；

2、从转债股债性价比角度来看：设研、三花、万讯、风语、多伦、润达性价比较高。

3、结合当前时点，建议关注烽火、奕瑞、药石、卫宁、多伦、博杰、山石等价格适中且有望受益于AI相关业务起步较早、有先发优势的转债标的，以及关注法本、特发转2等优质标的回调机会。